今年以來，不少化工產品在經歷了長期的調整期后，去庫存過程幾近完畢，其價格也出現了顯著回升。分析人士認為，化工產品種類較多，應用也比較廣泛，因此不同產品間的景氣周期存在差異，投資者需要重點關注景氣觸底的子行業(yè)，相關股票也將顯現不錯的投資機會。但同時也應注意，由于總體產能過剩，產品價格的上漲將導致之前減產的廠商很快復工，這在總體需求擴張空間不大的情況下是不可忽視的潛在風險。

　　化工子行業(yè)分化明顯

　　今年A股化工板塊的整體表現平平，申萬化工一級行業(yè)指數年內累計小幅下跌0.33%。由于化工行業(yè)的子行業(yè)按照產品劃分，因此細分行業(yè)很多，屬于化工板塊的三級行業(yè)有超過30個。

　　正是由于子行業(yè)眾多，因此化工股的同質化極低，市場表現分化也十分明顯。從細分行業(yè)年內的市場表現來看，炭黑、磷肥、磷酸鹽、農藥板塊的漲幅較大，分別上漲30.56%、28.54%、28.51%和22.26%；跌幅較大的板塊有改性塑料、合成革、純堿及氟化工，分別下跌22.58%、18.79%、18.74%和13.79%。

　　總體來看，2008年金融危機以來，化工產品價格大多出現了深幅調整，同時眾多化工企業(yè)也出現了產能利用率下降、庫存高企的情況，之后便是漫長而痛苦的去庫存過程。在去庫存的過程中，不少廠商的盈利水平大幅下降，甚至虧損，導致了相關個股持續(xù)表現低迷。不過進入2012年，部分化工產品景氣度有所回升，也刺激相關個股走出強勢行情。比較典型的例子是草甘膦，由于去庫存過程結束，草甘膦產品的價格在今年出現了顯著上漲。受此影響，A股市場中5家生產草甘膦的公司股價出現異動，其中領漲股江山股份7月份的累計漲幅超過60%。

　　由此可以看到，從去庫存過程結束到產品價格上漲，再到企業(yè)毛利率擴張，行業(yè)景氣度提升，是化工股行情縱深的主線。因此市場人士指出，投資者需要關注的是，哪些化工產品即將進入景氣周期。

　　關注景氣回升的石化產品

　　從近期一些研究機構跟蹤的數據來看，主要石化產品的價格在7月都出現了較大幅度的反彈，丁二烯、丙烯酸、環(huán)氧丙烷分別上漲30%、5.8%和8.6%。

　　東方證券認為，7月石化產品價格反彈的主要原因有三：一是在此前經歷了價格下跌后，大宗石化產品的價格一度十分接近成本線，這導致了相關企業(yè)盈利減少甚至虧損，從而大量停產，供給也隨之出現了緊張；二是3季度一般屬于傳統(tǒng)的石化產品需求旺季，有望繼續(xù)拉動產品價格；三是石化產品的去庫存周期有望結束，轉而進入補庫存周期。

　　該券商預計，3季度石化行業(yè)景氣將迎來久違的觸底反彈，行業(yè)供需狀況轉好，產品價格將繼續(xù)上漲。

　　從此前化工行業(yè)的行情主線來看，石化產品的價格上漲的確有望激發(fā)相關個股的上漲。不過市場人士指出，目前市場中的石化板塊尚未出現集體上攻的跡象，可能是因為相關行業(yè)的景氣上升周期尚未確認的緣故，與東方證券的樂觀態(tài)度不同，也有部分分析機構認為石化產品價格上漲的主要原因來自于石油價格上漲推升成本。

　　同時需要投資者注意的潛在風險在于：由于目前中國大部分化工產品的產能并不短缺，僅僅是暫時閑置，一旦出現價格上漲，很多廠商可以迅速復產，這將壓縮行業(yè)景氣周期的時間與空間。因此從投資的角度講，不宜對此類個股抱有過多期望，階段性上漲可以期待，但缺乏趨勢性行情的牢固基礎。